最近兩周，因為美國股市的波動，人們對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢的預(yù)期出現(xiàn)了微妙變化，人們擔(dān)心，由2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)時隔10年之后，世界經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)問題了嗎?世界經(jīng)濟(jì)未來走勢如何?又存在哪些風(fēng)險點(diǎn)?如果區(qū)分這些風(fēng)險點(diǎn)并積極防控?中國經(jīng)濟(jì)在全球背景下能否保持自己的良好勢頭?

　　面對這一系列問題，思客聚焦由中國財政科學(xué)研究院與世界銀行發(fā)展預(yù)測局共同舉辦的“全球經(jīng)濟(jì)展望與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險形勢分析”研討會，梳理相關(guān)專家的觀點(diǎn)和解讀。本期為系列解讀第二篇，由財政部國際財經(jīng)中心主任周強(qiáng)武解答全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險問題。

　　周強(qiáng)武認(rèn)為，當(dāng)下全球宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出顯著復(fù)蘇跡象，但向好勢頭下有暗流涌動，全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險點(diǎn)依然很多，如全球的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇問題，結(jié)構(gòu)性改革和逆全球化的問題仍需密切關(guān)注。

　　近年來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出顯著復(fù)蘇跡象。世界銀行報告展現(xiàn)的2017年全球經(jīng)濟(jì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)得很不錯。其中主要經(jīng)濟(jì)體，如美國、歐洲、日本都呈現(xiàn)出良好勢頭。好的形勢是一方面，另外風(fēng)險也客觀存在。當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險點(diǎn)很多，我側(cè)重全球的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇和結(jié)構(gòu)性改革的問題，還有逆全球化的問題，與大家分享幾點(diǎn)看法。

　　風(fēng)險一：全球主要宏觀經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策的選擇與平衡?

　　第一個風(fēng)險是全球主要宏觀經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是財政政策和貨幣政策的選擇和平衡的問題。在財政政策方面，2017年全球的主要經(jīng)濟(jì)體都偏積極的或者偏擴(kuò)張的。中國當(dāng)然是積極的財政政策，美國批準(zhǔn)并通過了減稅的方案，英國也宣布要逐步退出減稅的政策，日本也表示要進(jìn)一步擴(kuò)大減稅的力度。

　　這主要有三大問題：一是財政可持續(xù)的問題，根據(jù)國際貨幣基金組織的相關(guān)報告顯示，2017年全球經(jīng)濟(jì)的赤字率大概是3.39%左右，應(yīng)該說主要國家的財政空間還是有所改善，但實(shí)際上大家在充分利用這個空間上可能并不會像國際貨幣基金組織預(yù)測那樣樂觀。比如特朗普的減稅方案，即便是將經(jīng)濟(jì)增長帶來的稅收收入增加考慮在內(nèi)，未來征稅所帶來的財政負(fù)擔(dān)也必須要加以觀察思客，這是否會帶來一些后續(xù)的風(fēng)險?

　　第二，財政政策的刺激會不會帶來經(jīng)濟(jì)過熱?包括美國在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體是否有可能轉(zhuǎn)向過熱?可能大家的意見并不一致。前兩天，紐約聯(lián)儲主席杜德利就已做了公開預(yù)警，說美國稅改以及特朗普的經(jīng)濟(jì)政策可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來過熱風(fēng)險，甚至增加美國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險。

　　第三，在財政政策方面，特別是減稅方面，全球?qū)用鏁粫霈F(xiàn)競爭性減稅?競爭性減稅如果發(fā)生會導(dǎo)致什么后果?這些我們還需要持續(xù)觀察。在貨幣政策方面，主要經(jīng)濟(jì)體先后都開啟了正?；M(jìn)程。美國進(jìn)一步收緊其貨幣政策，2017年總共加息三次，并且已經(jīng)開始縮表，歐洲也公開表示縮減購債規(guī)模，英國的央行也采取加息，這是否會帶來潛在風(fēng)險?風(fēng)險之一就是貨幣政策分化帶來的影響，全球的流動性偏寬松，直接的感受是目前金融風(fēng)險的偏多，全球?qū)用娴娘L(fēng)險顯然是存在的。風(fēng)險之二，全球的流動性拐點(diǎn)何時能出現(xiàn)?長期的QE或者超QE，以及低利率政策給市場注入了如此多的流動性，特別是這個流動性推高了全球的資產(chǎn)價格，如此后續(xù)影響又是怎樣?是否會帶來資產(chǎn)泡沫，進(jìn)而打擊消費(fèi)投資的信心，拖累全球經(jīng)濟(jì)的增長?

　　另外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策收緊將增強(qiáng)避險的需求，引發(fā)包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的資本外流。在過去的2016年、2015年，我們存在這種擔(dān)憂，2017年有所好轉(zhuǎn)。風(fēng)險可能會導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體本幣匯率震蕩，對高杠桿和資產(chǎn)負(fù)債表錯配的經(jīng)濟(jì)體可能產(chǎn)生沖擊。

　　風(fēng)險二：全球結(jié)構(gòu)性改革過于緩慢，未來如何發(fā)力?

　　除了全球主要宏觀經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策，還有全球結(jié)構(gòu)性改革的問題。個人認(rèn)為，全球結(jié)構(gòu)性改革過于緩慢。從中長期看，全球經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險之一是勞動生產(chǎn)率和潛在產(chǎn)出的問題。盡管目前全球經(jīng)濟(jì)形勢向好，但我們必須要高度關(guān)注處于低位的全球勞動生產(chǎn)率增速和潛在的產(chǎn)出水平。

　　目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際產(chǎn)出已接近潛在水平，美聯(lián)儲預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)潛在增長率僅為1.8%左右，美國的實(shí)際增速顯然是高于潛在增速。國際貨幣基金和世行等預(yù)計新興經(jīng)濟(jì)體在2015年到2020年潛在增長率將從2008年到2014年的6.5%進(jìn)一步下滑到5.2%左右，這比危機(jī)前下降兩個百分點(diǎn)。

　　總的來看，要推動全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，結(jié)構(gòu)性改革是無法繞過的，而當(dāng)前全球結(jié)構(gòu)性改革緩慢的問題應(yīng)該再次引起大家關(guān)注。至于怎么改和改什么?可依據(jù)中國作為2016年G20主席國在國際社會的協(xié)同努力下形成的關(guān)于全球結(jié)構(gòu)性改革的一攬子政策，其中包括九大優(yōu)先領(lǐng)域和48項指導(dǎo)原則。在我看來，當(dāng)前依然是全球進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的窗口期。就如拉加德最近在達(dá)沃斯論壇所說“太陽出來了，是時候修房頂了”。

　　另一方面，危機(jī)后各國推出了數(shù)額巨大的財政刺激政策和不同形式的量化寬松政策，目前財政和貨幣政策空間非常有限的情況下，結(jié)構(gòu)性改革的需求，特別是它的動議和效率，以及能釋放的潛力都應(yīng)該逐一加以觀察。

　　風(fēng)險三：逆全球化和保護(hù)主義來襲，“發(fā)展”的蛋糕如何做大?

　　另外，還有逆全球化和保護(hù)主義的問題。關(guān)于逆全球化和貿(mào)易保護(hù)主義，我們可以關(guān)注三大方面。

　　其一，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體采取了包括提高關(guān)稅、數(shù)量限制、增加清關(guān)手續(xù)等不同形式的貿(mào)易限制措施。自2008年以來，世界貿(mào)易組織成員先后出臺貿(mào)易限制措施，到2016年10月中旬，一共實(shí)行了2978項貿(mào)易限制措施，并且貿(mào)易限制措施的取消過于緩慢，到目前為止只有740項被取消，仍有2238項貿(mào)易限制措施存在。近兩年盡管貿(mào)易限制措施數(shù)量有所下降，但是貿(mào)易限制措施的存量值得關(guān)注。

　　其二，以美國為代表的部分經(jīng)濟(jì)體對全球化和自由貿(mào)易的立場發(fā)生了重大的變化，美國優(yōu)先實(shí)際上是種縱橫主義和逆全球化的態(tài)度。在國際治理方面，特別是美國對多邊機(jī)制和多邊機(jī)構(gòu)的支持力度顯然下降，相繼退出了多項國際公約，同時削減對一些國際機(jī)構(gòu)，特別對聯(lián)合國的財政支持力度。

　　其三，民粹主義抬頭，英國“脫歐”大家都認(rèn)為是“灰犀?！笔录?，另一個層面來說也是民粹主義的一次集體爆發(fā)，緊接著歐洲其他的經(jīng)濟(jì)體相繼出現(xiàn)新的不同形式的民粹主義勢力，這種民粹主義的勢力在加強(qiáng)，給世界經(jīng)濟(jì)都增加了不確定性。

　　面對這些問題，個人覺得還是要從發(fā)展的角度看問題，這意味著發(fā)展的蛋糕沒有做得足夠大。因此，如果大家都從分蛋糕的角度著手，這樣會帶來一系列的問題。

　　風(fēng)險四：對中美貿(mào)易摩擦保持高度警惕

　　最后一點(diǎn)，我想跟大家分享的就是對中美貿(mào)易摩擦保持高度警惕。中美關(guān)系是當(dāng)今全球最重要的雙邊關(guān)系，兩國合作得好、發(fā)展得好，全球經(jīng)濟(jì)都會從中受益;兩國出現(xiàn)摩擦，包括貿(mào)易摩擦，不僅自身利益受到損害，全球經(jīng)濟(jì)也會受到影響。

　　總體上看，中美兩國關(guān)系保持了比較穩(wěn)定的態(tài)勢。中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系是一項混合著競爭與合作，對立與共贏的復(fù)雜工程，涉及面廣，干擾項目多。在特朗普政府內(nèi)部主張對華施壓的聲音依然存在，這也是導(dǎo)致最近一年來中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系時而出現(xiàn)波動和反復(fù)的主要原因。從我們的角度看，基于兩國經(jīng)濟(jì)的高度依賴和互補(bǔ)，我們認(rèn)為依然是可以通過加強(qiáng)交流來促進(jìn)中美關(guān)系，特別是使中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系和中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)改善?？偠灾?，我們在觀察和思考未來全球經(jīng)濟(jì)時，中美關(guān)系、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等因素都必須重點(diǎn)考慮。來源：新華網(wǎng)